Облигацияларды "карызга" чейин сатып алуу

Жакында Япониянын бешинчи ири банкы болгон Norinchukin Bank ири ишке ашырылбаган жоготууларды жабуу үчүн 10 триллион иенди (болжол менен 63 миллиард доллар) АКШ казыналыктары менен европалык суверендүү облигацияларды сатууну пландап жатканын жарыялады.

Норинчукин Банкы Федералдык резервдик системанын ставкасын жогорулатуу циклинин интенсивдүүлүгүн жана узактыгын туура эмес баалады, бул жогорку баада сатып алган чет өлкөлүк облигациялардын наркынын үзгүлтүксүз төмөндөшүнө алып келди. Бул мезгилде банк тарабынан тобокелдикти эффективдүү контролдоо чараларын ишке ашырбаганы ишке ашырылбаган жоготуулардын кескин өсүшүнө алып келген.

Норинчукин облигацияларды сатуу менен 2025-жылдын мартында аяктаган финансылык жыл үчүн анын таза жоготуусу 1,7 триллион иенге чейин көтөрүлөт деп күтөт, бул 2008-жылдагы каржы кризисиндеги жоготуудан үч эсе көп (570 миллиард иен).

Норинчукин Япониянын чет өлкөлүк облигацияларынын 20% ээлейт жана ал АКШнын казыналарын чоң масштабда түшүрө баштаганда, толкундун таасири тез арада башка институттарга жана чекене инвесторлорго жайылып кетиши мүмкүн. Япония АКШнын карызынын эң чоң ээси экенин эске алсак, жергиликтүү сатып алуучулардын сатуулары АКШнын казыналарын «оттуу сатууга» түрткү болобу?

Карама-каршы топтоо массалык жоготууларга алып келет

Mitsubishi сыяктуу ири жалпы банктардан айырмаланып, Норинчукиндин кредиттик бизнеси атаандаштарына караганда бир топ аз жана инвестициялык банк иши жок. Ал, биринчи кезекте, киреше алуу үчүн баалуу кагаздардын инвестициялык портфелине таянат, анын учурдагы активдерин башкаруу масштабы 840 миллиард долларды түзөт.

Япониянын терс пайыздык чөйрөсүнө рахмат, Норинчукин өтө төмөн чыгымдар менен каржылап, андан кийин чогултулган каражаттарды АКШнын Казыначылыгына инвестициялай алат.

Япония банкынын маалыматы боюнча, марттын акырына карата депозиттик финансы институттары кармаган тышкы карыздын масштабы 117 триллион иенге жетти, Норинчукин бул үлүштүн 20%ке жакынын түзөт. Облигацияларга инвестициялоодон тышкары, Норинчукин дүйнөлүк күрөөлүк кредиттик милдеттенмелердин (CLOs) негизги оюнчусу.

Бирок, мындай профессионал оюнчу да бир нече жолу олуттуу ката кетирген.

Норинчукин өткөн айда жарыялаган документтерге ылайык, үстүбүздөгү жылдын март айына карата банктын 31,3 триллион иендик облигациялары анын жалпы инвестициялык портфелинин 56%ке жакынын түзгөн.

Андан тышкары, акыркы үч жылдагы холдингдерге карап, Норинчукин 2023-жылы өзүнүн облигацияларын болжол менен чейрекке кыскартты, бул негизинен Федералдык резервдин ставкасын көтөрүүсүнөн улам болгон басымды басаңдатуу үчүн.

Бирок, ушул жылдын март айынын акырына карата Норинчукин өзүнүн облигацияларынын көлөмүн 31,3 триллион иенге чейин толуктады, бул жакында АКШ менен Европанын ставкаларын төмөндөтүүгө коем салып жатканын көрсөтүп турат.

Жылдын башында рынок оптимисттик маанайда Федералдык резерв чендерди март айында эле кыскарта баштайт деп ишенип, жыл бою 5-6 ченди төмөндөтөт. Бирок реалдуулук ар бир оптимистке катуу сокку урду, анткени экономикалык маалыматтар бир нече жолу күтүлгөндөн алыс болуп, ФРС чендерди төмөндөтүүнү кийинкиге калтырды.

АКШнын Казыначылыгындагы оор позициялар менен Норинчукиндин жоготуулары убакыттын өтүшү менен өсүп, облигациялардын жоготууларында 2,19 триллион иенге жетти жана март айына карата таза жоготууларды 1,76 триллион иенге чейин кеңейтти.

Облигацияларды сатуу чынжыр реакциясын жаратышы мүмкүн

Өткөн айда банк инвестициялык портфелин тууралоонун комплекстүү планын жарыялады жана бир нече күн мурун, акыры, анын облигация портфелиндеги "жоготууларды кыскартуу" зарылдыгын жарыялады.

Норинчукиндин башкы директору Казуто Оку медиага берген маегинде мындай деди:
"Биз 10 триллион йен (63 миллиард доллар) же андан көп төмөн пайыздык чет өлкөлүк облигацияларды сатууну пландап жатабыз. Банк облигациялардын ишке ашпаган жоготууларын азайтуу үчүн портфелди башкарууну олуттуу түрдө өзгөртүү зарылдыгын моюнга алат, ал марттын акырына карата болжол менен 2,2 триллион иенди түзгөн."

Кошумчалай кетсек, Япония банкынын үстүбүздөгү жылдын март айында биринчи жолу ставкасын жогорулатуусу чет өлкөлүк облигацияларды кармап турган бул банктарга эки эселенген сокку болду.
Белгилүү болгондой, Япония АКШнын карызынын эң чоң ээси. АКШнын Казыначылыгынын маалыматына ылайык, март айына карата жапон инвесторлору АКШнын казыналарында 1,18 триллион долларды кармашкан, бул чет элдик инвесторлордун эң чоң үлүшү.

Бир тараптан АКШнын Федералдык Депозиттерди Камсыздандыруу Корпорациясынын (FDIC) отчету, АКШ банктарынын биринчи чейректеги ишке ашпаган жоготууларынын мурунку чейрекке караганда өсүү менен 516,5 миллиард долларга жеткенин көрсөттү.
Эгерде Federal Reserve жакынкы айларда рыноктун күтүүлөрүнөн төмөн чечимдерди кабыл алууну уланта берсе, бул бир катар чынжырлуу реакцияларды жаратып, көбүрөөк банктардын "жарылышына" алып келиши мүмкүн.